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央行政策口徑微調 信貸增長由合理改適度

文章來源:經濟參考報    更新時間:2010-4-1 10:45:20

央行3月31發布了貨幣政策委員會例會聲明,聲明的政策口徑與央行前期的表態略有不同,首度提出“引導貨幣信貸總量適度增長,此前央行的表述均為合理增長。而且,這一歷來惜墨如金的聲明,這次將頗多筆墨放在了信貸總量調控。分析師預期,未來或將進行更為嚴格信貸管制,準備金率還有進一步上調的可能,但近期加息的概率不大。

  與央行前期的政策聲明(包括貨幣政策執行報告、年度工作會議新聞通稿等)另有不同的是,此次的例會聲明表示,要繼續完善商業銀行內部治理結構,建立科學有效的業績考核制度和風險管理制度,把短期目標和中長期發展目標有機結合起來,努力做到信貸資金的相對均衡投放,促進全年貨幣信貸調控目標的實現。這一表述是首次出現在例會聲明中,也表明了央行信貸總量控制、投放節奏管理任務的重要性。

  對于貨幣當局來說,今年的貨幣信貸控制目標是:M2預期增長17%左右,全年新增貸款7.5萬億。但是,今年前兩個月新增貸款近2.1萬億,信貸規模控制任務的壓力頗大。此次例會聲明對當前經濟金融形勢的判斷中即有一句表述,調控貨幣信貸總量、優化信貸結構以及防范金融風險的任務依然艱巨。

  在貨幣信貸總量調控方面,例會聲明的表述為,要靈活運用多種貨幣政策工具,保持銀行體系流動性合理充裕,引導貨幣信貸總量適度增長。但此前,央行的政策聲明的表述均是引導貨幣信貸總量合理增長。中國投資協會副會長張漢亞認為,此前央行兩次上調存款準備金率,這次又提出引導信貸總量適度增長,實際上央行已在收緊信貸政策。

  興業銀行經濟學家魯政委表示,如果3月份最終的信貸數據沒有超出我們預期的2000億至4000億,4月應當會是一個難得的政策真空期。但是,信貸數據超預期的可能性依然無法排除,如果這樣,法定存款準備金率仍有可能上調。

  此外,由于2月份中國的CPI已經回升至2.7%,接近了全年調控目標,同期以房地產為主的資產價格也大幅上漲,市場對央行加息的預期也不斷強化。機構和市場此前大多揣測,此次的貨幣政策委員會例會討論的重點將是利率和匯率。但是,此次例會聲明并未多言管理通脹預期,也像往常一樣沒有提及匯率和外匯管理體制。

  如果未來不得不在匯率上多少有所表示,除非突發情況令某個月CPI超過3%或連續數月維持在2.5%以上,否則,即便超過2.25%,央行加息的概率也不大。魯政委說。

  張漢亞也認為,目前中國經濟只是微熱,尚不需要通過加息來調控,通過控制信貸增長總量等其他政策,足以起到降溫作用。

 

 

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